银行理财市场出现“搬家”现象，是否会持续？

银行理财打开新收益空间

近段时间，在一系列提振市场经济的政策推动下，权益类投资市场释放出积极信号。在此背景下，银行理财市场出现一轮存款搬家、理财搬家现象，这种现象是否会持续？记者就有关问题采访了业内人士。

产品费率下调

今年以来，国有大行纷纷下调存款挂牌利率，在此背景下银行理财一度受到投资者青睐。光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，在资本市场维持较高景气下，比价效应或难以像上半年那样再度支撑理财规模高增。在零售端，理财收益率较存款的比较优势或难敌权益市场“财富效应”。

在今年上半年整体居民风险偏好低位，叠加债券牛市的环境下，理财业绩展示具有较强吸引力，有利于固定收益类理财规模增长。截至2024年6月末，固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%。

王一峰表示，当前居民风险偏好在股市“财富效应”提振下有所抬升，对于固定收益投资的价差也趋于钝化；与此同时，在“股债跷跷板”扰动下，随着9月下旬以来债券市场震荡调整，理财收益中枢较前期有所下降。

根据普益标准数据，截至10月22日，全市场理财近3个月年化收益率降至2.49%，相较于上半年动辄3%以上的收益率水平，收益吸引力有所下降。

业内人士表示，近期，多款理财产品进一步下调费率，从侧面说明当前居民端理财规模增长相对乏力。不过，部分企业资金可能由“类活期”的协定、通知存款进一步向定期存款或表外非银产品等形态迁移，这类资金通常追求确定性较高的利息回报，有利于对公理财规模扩张。

投资预期改善

中国人民银行发布的2024年前三季度金融统计数据报告显示，前三季度人民币存款增加16.62万亿元。其中，住户存款增加11.85万亿元。此外，银行理财市场在2024年6月末存续规模达28.52万亿元。不过，受近期股市回暖影响，居民投资预期明显改善，出现存款、理财资金加快向股市分流的迹象。

中国银行研究院中国金融团队主管李佩珈表示，数据显示，工商银行银证转账净值指数在10月8日升至54.88，较9月30日增幅达228.43%。近期，该指数虽然有所下降，但仍保持正增长。未来一段时间，在存款利率下调的背景下，存款仍有加速向股市转移的可能性。

李佩珈表示，从居民存款看，9月新增居民存款2.2万亿元，虽仍然较高，但主要是由于存款季末回流效应导致，每年的3月、6月、9月、12月都是存款多增大月。事实上，相比上年同期的2.53万亿元，少增3316亿元，表明存款正在流向其他投资理财渠道，这一点也可从非银金融机构存款增长数据得到验证。预计10月份，非银金融机构存款仍会保持多增态势。

可以看到，在近期一系列提振经济的政策出台后，权益市场释放出积极信号，使得存款、理财悄悄搬家。普益标准研究员董丹浓表示，由于市场情绪主要受行情波动影响，近日随着股市出现波动，资金搬家现象有所放缓。从短期来看，当前市场环境及政策导向对股市的刺激作用或将延续，而长期趋势取决于市场变化、监管政策的落地及投资者行为的变化。

李佩珈表示，商业银行应强化理财资金对股权投资的对接，丰富权益投资策略，提升获取超额回报的能力。同时，平衡投资者与权益产品之间的风险和收益期望，做好投资者适当性管理。

含权理财升温

近年来，银行理财规模逐渐扩大，从投资者风险偏好角度看，含权益类投资产品拥有较大的增长空间。然而，从我国银行理财产品类型看，截至今年6月，权益类产品、商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.04万亿元。

随着市场回暖，多家银行理财子公司着手布局权益类理财产品，期望打开新的收益空间。据不完全统计，近期部分理财子公司旗下理财品牌的含权产品募集规模已达1000亿元。

近期，年内权益类理财产品发行数量明显增多。普益标准研究员杨剑超表示，从新发行的权益类产品看，主要集中在以下两类:第一类是中资机构的权益类产品，主要面向私募客户销售，这类产品数量不多。第二类是外资行的产品，数量较多，比去年同期有明显增长。这类产品的运作模式是通过合格境内机构投资者制度投资于境外基金。理财公司布局权益类产品的目的主要是拓宽产品线，满足特定投资者需求。另外也有提高权益类资产管理水平的考量。

市场情绪回暖，A股市场表现强劲，含权类理财产品的配置价值显现，吸引了更多投资者的关注。董丹浓表示，含权类理财产品面临更大风险及不确定性，理财公司在布局权益市场时，应加强风险管理，通过创新产品、提升投研能力等举措，稳妥拓展含权类理财产品市场。

理财更加重视含权产品布局是大势所趋。伴随我国资本市场改革发展不断迈向纵深，叠加机构客户拓展、养老金账户制建设等业务机会，从中长期来看，理财公司将进一步做大资产管理规模并提升权益投资占比，持续为市场带来增量资金。

从短期来看，理财拓展权益类投资面临一些现实挑战。王一峰认为，一是居民长期以来对于银行理财中低风险、绝对收益的功能定位认知较为根深蒂固，需要逐步调优居民对理财产品的认知并持续做好投资者教育；二是从理财公司自身发展看，主要投资优势在固定收益类资产，在权益类资产投研体系搭建、投资能力建设等方面仍有待进一步提升。

权益类投资产品的净值会随着市场波动而变化，收益和风险必然相对较高，投资者该如何配置和调整理财产品？

“面对理财市场波动，投资者应保持平和的心态，以理性的目光分析市场走势，认识到市场波动是正常现象，长期投资的理念有助于穿越周期，减轻短期波动的影响。”董丹浓表示，投资者应根据自身风险承受能力，适当调整投资组合，分散投资以降低风险。也可以配置一些灵活性较强的资产，增强对市场动态变化的应变能力。整体来看，通过科学合理的资产配置和长期持有的策略，保持对市场动态的关注度，才能更好地应对市场波动，实现财富的稳健增长。